一向營收占優(yōu)勢的拼多多為何股價會大跌？

一向營收占優(yōu)勢的拼多多為何股價會大跌？

業(yè)績快速增長背后凈利潤虧損幅度擴(kuò)大

數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)拼多多銷售和市場費用達(dá)134.42億元，同比增長900%，遠(yuǎn)高于營收增速。上一年同期，拼多多用于銷售和市場的費用僅為13.45億元。拼多多在財報中解釋，銷售和市場營銷費用的大幅支出是為了培養(yǎng)更高知名度，在線上線下進(jìn)行大量廣告投放和促銷所致。

拼多多經(jīng)營成本也在大幅提高。報告期內(nèi)，拼多多經(jīng)營成本達(dá)29.05億元，同比增長302%。2017年拼多多經(jīng)營成本只有7.23億元。拼多多解釋，經(jīng)營成本的提高是由于去年公司投入大量資金用于云服務(wù)。

大量投入導(dǎo)致拼多多的凈利潤不會好看。報告期內(nèi)，拼多多歸屬股東凈利潤虧損102.98億元，2017年這一數(shù)字僅為4.99億元，虧損擴(kuò)大了20.64倍。按非GAAP計算，歸屬股東凈利潤虧損34.56億元，上一年同期為3.72億元，虧損幾乎擴(kuò)大了10倍。

作為在激烈電商競爭中辟出一條道路并在資本加持下快速完成上市的新電商平臺，拼多多要拿下更多的市場并不容易。尤其是拼多多的新用戶主要來自低線城市以及農(nóng)村市場。拼多多創(chuàng)始人黃崢在財報會上表示，拼多多會往中國更偏遠(yuǎn)的地區(qū)發(fā)展，希望覆蓋整個中國市場。

現(xiàn)實是，地區(qū)越偏遠(yuǎn)，用戶的電商概念就越薄弱。這意味著拼多多要用更多廣告、較低的商品售價吸引新用戶。

危險的拼多多

就在拼多多財報發(fā)布兩天前，瑞銀曾發(fā)出過一份拼多多成績的預(yù)告。

瑞銀預(yù)測，2021年，拼多多的年活躍用戶將達(dá)6.28億，與阿里巴巴集團(tuán)2018年底的用戶數(shù)持平；年GMV將趕超京東，達(dá)2.07萬億元。2023年，拼多多的用戶年平均消費將達(dá)3823元，超越以高客單價為代表的京東當(dāng)下的水平。

拼多多還會增長，但增速恐怕沒有那么高。

一個危險的信號是，截止到2018年12月，阿里巴巴年度活躍用戶6.36億，較去年同期上漲23.5%，較Q3季度新增用戶3500萬。阿里巴巴在財報中顯示，70%的新增用戶來自三線及以下城市，這意味著阿里巴巴已經(jīng)開始?xì)⑷肫炊喽嗟牡乇P。

反觀拼多多，2018年Q4新增用戶僅為3300萬，在花費了60多億獲客成本后，拼多多的新用戶的獲取數(shù)量低于淘寶，未來對于拼多多而言，如何保持用戶的持續(xù)增長將是一個巨大的挑戰(zhàn)。

而電商巨頭阿里巴巴、京東、蘇寧也在加碼拼購和低線城市。2018年3月，淘寶推出了平價版淘寶；4月京東旗下一款團(tuán)購APP京東拼購正式上線；7月蘇寧易購旗“蘇寧樂拼購”正式更名“蘇寧拼購”；11月淘寶天天特賣宣布升級，計劃為更多中小微企業(yè)升級C2M柔性供應(yīng)鏈，而C2M是拼多多的關(guān)鍵戰(zhàn)略板塊。今年1月底，阿里巴巴財報會上也多次提到淘寶將進(jìn)一步下沉至底線市場。

此外，假貨是拼多多摘不掉的帽子，這讓公司的品牌形象一度受損。黃崢在電話會議中表明“我們的產(chǎn)品質(zhì)量團(tuán)隊，在今年會新增500名員工，也是確保我們這個團(tuán)隊要有正常的人數(shù)，包括有正確的技能來解決一些質(zhì)量，以及假冒偽劣的一些問題”。

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