比特幣為何存在？是像黃金一樣的避風港嗎？

比特幣為何存在?是像黃金一樣的避風港嗎?這個問題如果五年前提出的話，看上去會很難回答，但現(xiàn)在投資者們似乎越來越清楚答案——沒錯，比特幣存在的理由就是：數(shù)字黃金。

你會發(fā)現(xiàn)，如今很多其他資產(chǎn)都深陷泥沼，反而比特幣的優(yōu)勢開始越來越明顯地出現(xiàn)。就拿“同行”來說，以太坊從一個故事跳到另一個故事，過去是初始代幣發(fā)行(ICO)，現(xiàn)在是去中心化金融(DeFi);還有瑞波幣，估計一些加密貨幣行業(yè)里的人看到Ripple或XRP都不知道是什么。

但是如果比特幣是數(shù)字黃金，那么它應(yīng)該是一種在危機時期能夠“釋放風險”的避風港資產(chǎn)。當然，在過去的十天時間里，人們可能對比特幣能否成為避風港的想法又有了新的認識，因為其價格在這段時間內(nèi)又出現(xiàn)了斷崖式下跌。

那么問題來了，比特幣到底能不能成為避風港呢?我們發(fā)現(xiàn)，在上一次全球金融危機爆發(fā)的時候，比特幣還沒有出現(xiàn)。最近，在Coindesk Research白皮書中專門探討了這個問題，通過研究一些有關(guān)宏觀經(jīng)濟危機期間比特幣的潛在表現(xiàn)，我們提出了一些可能用于評估“比特幣是避風港嗎?”的指標。

比特幣 vs. 黃金

如果有人告訴你，比特幣和黃金的走勢非常相似，那么他不是傻就是壞。

如果你仔細分析一下自2015年以來比特幣和黃金的價格走勢，就會發(fā)現(xiàn)比特幣價格在任何一個時間段內(nèi)都沒有顯示出與黃金的正相關(guān)性或負相關(guān)性。而且從長遠來看，兩者之間的相關(guān)性聯(lián)系正變得越來越少。

比特幣 vs. 人民幣

對于不太了解加密貨幣行業(yè)的人來說，他們可能會覺得比特幣是一個避風港。比特幣既能被硅谷風險投資人用作風險資產(chǎn)，同樣也能被那些陷入貨幣危機的人們用作風險資產(chǎn)，委內(nèi)瑞拉本地人就是一個典型的例子。

但是由于國內(nèi)經(jīng)濟和人口比委內(nèi)瑞拉大好幾個數(shù)量級，因此人民幣對比特幣價格的潛在影響更大一些。在過去的五年時間里，美元兌人民幣的走勢與比特幣價格走勢之間有著很強的相關(guān)性。也就是說，當人民幣兌美元匯率波動的時候，比特幣價格往往會上漲。因此對于那些希望規(guī)避匯率風險并希望使用比特幣避險的人們來說，這可能是一個積極的信號。

比特幣 vs. 以太坊 & 比特幣 vs. 瑞波幣

如果你是一個理性的人，那么肯定會明白比特幣是唯一能被當作避風港討論的加密資產(chǎn)。其他加密資產(chǎn)可能也引人注目，但大多數(shù)依然存在較大風險。就其他主流加密貨幣而言，可能需要很多年時間才能證明自己可以作為一種避風港被更多人采用——這里需要說一下，如果比特幣真的成為一種“避險”(risk-off)資產(chǎn)，那么其收益就會與其他加密資產(chǎn)脫鉤。

下面兩張圖是比特幣與以太坊、比特幣與瑞波幣價格走勢的比較：

不管是以太坊還是瑞波幣，我們發(fā)現(xiàn)，隨著時間的流逝，他們都呈現(xiàn)出了與比特幣回報之間極強的正相關(guān)性，彼此之間的關(guān)聯(lián)度很高。

結(jié)論和數(shù)據(jù)說明

從以上分析來看，并不是說比特幣無法扮演避風港的角色，但現(xiàn)階段比特幣可能還無法成為一個真正的避險資產(chǎn)。當然，這并不意味著它無法在下一輪市場低迷時期(或之后的低迷時期)成為避險資產(chǎn)。就連美國聯(lián)邦儲備委員會主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)都明白這一點：他曾表示比特幣是具有“投機性質(zhì)的價值存儲”，換句話說，比特幣投資者正在對它成為一種價值存儲進行投機。

的確，我們很難立刻判斷出比特幣是否正在朝著避險資產(chǎn)的方向發(fā)展，比特幣價格波動性和24/7交易這兩個特點使人們很難評估它的每日收益，也不太容易與其他資產(chǎn)的收益建立關(guān)聯(lián)性。因此在本文中，我們采用了三十天每日收益移動平均回報，并評估了九十天時間的資產(chǎn)相關(guān)性。數(shù)據(jù)來源為四年或更早數(shù)據(jù)，直到9月30日上午的最后一個收盤價。

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