巴倫周刊：阿里巴巴只值市值一半

大約一年前，中國(guó)電商巨頭阿里巴巴的IPO（首次公開(kāi)招股）引發(fā)了追捧。在2014年9月19日的IPO中，阿里巴巴發(fā)行價(jià)為68美元，而市值則達(dá)到1680億美元。當(dāng)時(shí)阿里巴巴CEO馬云表示：“今天我們得到的并不是錢(qián)，而是來(lái)自人們的信任�！�

然而關(guān)于阿里巴巴，《巴倫周刊》近期刊登了一篇3000字的封面文章。作者喬納桑·萊恩（Jonathan Laing）認(rèn)為，阿里巴巴的公司及其股票配不上當(dāng)前的市值。

阿里巴巴上周五收盤(pán)價(jià)為64.68美元。萊恩表示，阿里巴巴的價(jià)值只有這一數(shù)字的一半。

文章稱(chēng)：“彭博社的數(shù)據(jù)顯示，在關(guān)注阿里巴巴的52名券商分析師中，有45名分析師的評(píng)級(jí)仍然是‘買(mǎi)入’，而平均股價(jià)為95.50美元，較當(dāng)前股價(jià)高約50%。然而，目前是時(shí)候正視現(xiàn)實(shí)。阿里巴巴股價(jià)很可能下跌50%。基于分析師對(duì)該公司未來(lái)一年業(yè)績(jī)的平均預(yù)期，阿里巴巴股價(jià)的前瞻市盈率約為25倍，但這一數(shù)字應(yīng)當(dāng)更接近于eBay的15倍�！�

除了估值水平較高以外，萊恩還談到了阿里巴巴面臨的競(jìng)爭(zhēng)，以及中國(guó)公司IPO的降溫。

萊恩的文章中有很大一部分討論了阿里巴巴的企業(yè)治理、利益沖突、假貨，以及其他受質(zhì)疑的商業(yè)行為。

尤其值得注意的是，文章認(rèn)為，馬云及其團(tuán)隊(duì)可能存在業(yè)績(jī)?cè)旒伲�包括阿里巴巴的營(yíng)收增長(zhǎng)速度。萊恩指出，阿里巴巴公布的營(yíng)收增長(zhǎng)要遠(yuǎn)快于其他大型成長(zhǎng)型科技公司，例如谷歌、亞馬遜和Facebook。

“中國(guó)研究公司J Capital Research創(chuàng)始人楊思安（Anne Stevenson-Yang）密切跟蹤了中國(guó)大陸整體的電商市場(chǎng)以及阿里巴巴。她發(fā)現(xiàn)，一些增長(zhǎng)數(shù)字令人迷惑。她注意到，阿里巴巴的財(cái)務(wù)報(bào)告缺乏可驗(yàn)證的事實(shí)，并且不符合中國(guó)政府公布的零售銷(xiāo)售、消費(fèi)者支出，以及在線商務(wù)的總體數(shù)據(jù)。阿里巴巴宣稱(chēng)擁有3.67億用戶，與中國(guó)政府部門(mén)估計(jì)的在線消費(fèi)者總數(shù)一致。此外，阿里巴巴表示，消費(fèi)者每年在其網(wǎng)站上的平均支出要比美國(guó)在線購(gòu)物者在所有網(wǎng)站上的總支出高26%�？紤]到美國(guó)消費(fèi)者更富裕，并擁有更發(fā)達(dá)的電商生態(tài)系統(tǒng)，這一數(shù)據(jù)是否合理？”

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