小米配得上450億美元的高估值嗎？

如果小米公開上市，可以預(yù)計，投資者肯定會馬上脫手小米的股票。由于蘋果手機銷售放緩，自從今年4月以來，蘋果的股價已經(jīng)累計下跌了12%。蘋果的科技生態(tài)系統(tǒng)是全球最成功的，每個財季為蘋果創(chuàng)造60億美元營收，大概占蘋果總銷售額的12%。但是，這個營收額深受硬件設(shè)備銷售增長率的影響。每一次蘋果推出新手機，人們就會在蘋果應(yīng)用和服務(wù)上花更多的錢。當iPhone失去吸引力時，人們在蘋果生態(tài)系統(tǒng)上的支出就會陡然下降。

跟蘋果不一樣的是，小米是一家私營公司。它的銷售勢頭足夠強勁，目前還不需要再次進行融資。這讓小米避免了降額融資。曾經(jīng)投資小米的順為資本聯(lián)合創(chuàng)始人許達來對小米非常有信心，他認為小米會最終統(tǒng)治中國物聯(lián)網(wǎng)。他認為，小米得益于低成本，將來會成為跟宜家一樣的高質(zhì)廉價產(chǎn)品生產(chǎn)商。

全明星投資基金的季衛(wèi)東認為，小米手機售價低意味著小米的潛在客戶群體要比蘋果的大得多。對于小米的懷疑者，季衛(wèi)東表示：看看騰訊。騰訊一直不被投資者看好，直到推出了微信。自從2011年以來，微信發(fā)展成為中國最受歡迎的社交網(wǎng)絡(luò)平臺，推動騰訊的營收上漲了三倍。

季衛(wèi)東預(yù)計小米會走相似的發(fā)展曲線，只是目前還沒有表現(xiàn)出來。小米的應(yīng)有和游戲業(yè)務(wù)去年未達到10億美元的銷售目標，銷售額只有5.6億美元。跟騰訊和蘋果不一樣的是，小米生態(tài)系統(tǒng)的增長取決于能否推出像電飯煲和無人機之類的暢銷產(chǎn)品。這些產(chǎn)品市場競爭非常激烈，利潤也比較低。而且，這些產(chǎn)品屬于一次性消費產(chǎn)品，功能單一，不會消費內(nèi)容，當然也不會帶來更多營收。

如果小米跟其450億美元估值不匹配，你也不必為推高小米估值的投資者感到擔憂。季衛(wèi)東的全明星基金、新加坡主權(quán)財富基金GIC、俄羅斯DST以及馬云的云峰基金等核心投資者在2014年幫助小米融資11億美元。這些投資者較晚投資了小米，意味著它們可能跟小米簽署了棘輪條款。如果小米以更低的估值進行融資或者IPO，這些投資者將得到更多的股份。

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