奇虎360啟動(dòng)私有化：周鴻祎抱怨市值被低估

同時(shí)，結(jié)合奇虎360今年前兩個(gè)季度的增長水平，將其可比的收入增長率調(diào)整為60%，據(jù)此得出按照PSG模式92~108美元的估值，對應(yīng)PS為6.12~7.14，介于谷歌和百度之間。

另一個(gè)參照是，獵豹移動(dòng)目前的PSG仍然僅為0.108，PS為13.8——盡管其動(dòng)態(tài)市盈率高很多，為277倍，但考慮到其更強(qiáng)的成長屬性和相對明確的移動(dòng)行業(yè)地位，這也屬正常。

在市盈率模式中，我們假定奇虎360在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域面臨挑戰(zhàn)，未來堪憂，因此投資人轉(zhuǎn)而更加謹(jǐn)慎，更看重與其在PC領(lǐng)域的地位相應(yīng)的短期盈利指標(biāo)，在之前的很長一段時(shí)間，奇虎的股價(jià)一直受這種考量的影響；而在PSG模式情況下，投資人會認(rèn)為奇虎仍然有一定的概率成功將在PC領(lǐng)域的地位延續(xù)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，因而更看重其商業(yè)化的成長性。

如果奇虎360成功私有化，并登陸A股，如果屆時(shí)大市仍然維持牛市行情，按照目前的估值水平，它就有可能像A股過去一年多涌現(xiàn)的大量超級“妖股”一樣，享受快速泡沫化過程，所有的謹(jǐn)慎因素都將被拋向九霄云外，所有有關(guān)一家公司中長期行業(yè)地位可持續(xù)性與確定性的擔(dān)憂都被會忘記，而短期業(yè)績和任何積極因素則會被無窮放大，下面幾個(gè)因素則可能成為或被利用來塑造泡沫化過程的動(dòng)力：

該公司估計(jì)會重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)其龐大的用戶量——在A股所有互聯(lián)網(wǎng)概念公司中，遙遙領(lǐng)先——中國投資者可能不會在意這些用戶來自PC還是移動(dòng)以及活躍度如何；

手機(jī)業(yè)務(wù)屆時(shí)會成為其營收增長的重要?jiǎng)恿?/strong>，雖然手機(jī)業(yè)務(wù)會拉低其毛利率和盈利水平，但這又有什么關(guān)系呢，只要將自己包裝成一家成長型的公司就行；