蘋果現(xiàn)金困境：有錢難用

[摘要]蘋果當(dāng)前市值為5830億美元，大部分現(xiàn)金無法用于股票回購，很多都存在海外。

BI中文站 7月14日報道

蘋果公司目前手中持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物以及有價證券價值高達(dá)1940億美元，這代表著蘋果資產(chǎn)負(fù)債表中所有現(xiàn)金的10%，同時蘋果創(chuàng)造了單一公司持有現(xiàn)金數(shù)額的最高紀(jì)錄。

鑒于蘋果的商業(yè)模式，它不需要所有現(xiàn)金來支持其業(yè)務(wù)。蘋果當(dāng)前市值為5830億美元，理論上可使用資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金進(jìn)行30%的資產(chǎn)回購。然而事實上，情況卻復(fù)雜得多。蘋果的大部分現(xiàn)金無法用于股票回購，因為它們都存在海外。要想將這些錢轉(zhuǎn)移回美國，蘋果需要繳納巨額稅費(fèi)。

蘋果的海外現(xiàn)金在蘋果所持所有現(xiàn)金中所占比例依然在繼續(xù)增加。自從蘋果推出智能手機(jī)iPhone8年來，蘋果海外現(xiàn)金已經(jīng)從70億美元增加到1710億美元，現(xiàn)在占蘋果所有現(xiàn)金的89%，而2007年時僅占44%。蘋果每年約70%營收來自美國本土之外，蘋果的海外現(xiàn)金將繼續(xù)以超過美國本土的速度增長。蘋果本身也滿足于將現(xiàn)金存在海外的現(xiàn)狀，此舉可避免將錢轉(zhuǎn)移回美國需要支付的高昂稅費(fèi)。

蘋果正利用其海外現(xiàn)金執(zhí)行一些有機(jī)增長（Organic Growth）舉措，包括零部件采購、國際零售、設(shè)施擴(kuò)展以及清潔能源研發(fā)等。即使扣除這些開銷，蘋果的現(xiàn)金收入依然超過其運(yùn)營業(yè)務(wù)所需資金。

上個季度，蘋果在中國的iPhone銷量首次超過美國本土。這并非孤立事件，鑒于中國的社會經(jīng)濟(jì)趨勢以及超過6億手機(jī)用戶的巨大市場，中國將會占據(jù)蘋果iPhone銷售蛋糕中越來越大的一塊。這將導(dǎo)致蘋果的海外現(xiàn)金收入增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其在美國本土的增長速度。

由于這些海外現(xiàn)金都被保存在海外，蘋果被迫只能利用其美國本土的現(xiàn)金進(jìn)行資本回籠計劃。而蘋果在美國本土可動用的現(xiàn)金僅為220億美元，這可以從過去3年間蘋果發(fā)行400億美元債券中反映出來。無法發(fā)行債務(wù)，蘋果只能依靠其美國本土自由現(xiàn)金流，即每年約200億到250億美元，用于回購股票和分紅。

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