更為重要的是，蘋果也需要一定可用現(xiàn)金支持其在美國的業(yè)務開支，更不用說要利用手頭上的現(xiàn)金進行并購。手中持有可用現(xiàn)金數(shù)額降至如此低的水平可能并非一種謹慎行為，蘋果管理層已經展示出放緩股票回購計劃的意愿，不想繼續(xù)消耗美國本土現(xiàn)金儲備。
蘋果的現(xiàn)金困境一目了然：蘋果在海外現(xiàn)金增長速度更快，遠超過其能夠在美國用于股票回購和現(xiàn)金分紅的開支。隨著中國在蘋果產品銷售中所占比例越來越大，蘋果自由現(xiàn)金流總數(shù)將會繼續(xù)增長，但管理層面臨更多限制，比如可用于股票回購和分紅的現(xiàn)金依然有限。
下列表格顯示，未來數(shù)年，蘋果的自由現(xiàn)金流增長趨勢（紅線）以及其可用于股票回購與現(xiàn)金分紅的現(xiàn)金開支增長情況。隨著時間推移，中國市場顯然將促使紅線繼續(xù)走高，而藍線則受到限制，這意味著其在蘋果現(xiàn)金流中所占比例將越來越小。在理想世界中，紅線和藍線之間不應有太大間隙，因為蘋果大多數(shù)自由現(xiàn)金流將被用戶股票回購和分紅。
面對現(xiàn)金困境，蘋果管理層似乎沒有太多選擇，但可以采取以下舉措：
1.游說修訂美國稅法。對于蘋果來說，現(xiàn)在的最佳選擇就是游說美國修訂稅法，允許公司以更低稅率將海外現(xiàn)金轉移回美國（15%以下），或像2004年那樣采取特別的稅收假期。顯然，蘋果希望從海外向美國本土轉移現(xiàn)金的稅率能降至單位數(shù)，但美國政界可能更傾向于長期改變稅率。如果稅率下調，蘋果可能將1400億到1500億美元的海外現(xiàn)金轉移回美國本土，通過公開招標的方式在短期內回購其20%的資產。鑒于其12倍的市盈率和6%的自由現(xiàn)金流，蘋果管理層可能認為蘋果當前價值可吸引當前的投標報價。
2.繼續(xù)發(fā)行債券以回籠資金。蘋果目前正使用發(fā)行債券與美國自由現(xiàn)金流相結合的方式，支持股票回購和分紅計劃。隨著蘋果海外現(xiàn)金增長，蘋果可能會繼續(xù)發(fā)行更多債券�？墒�，即使蘋果海外現(xiàn)金增長速度超過其資本回籠速度，依然無法解決本土現(xiàn)金匱乏的困境。最終，蘋果可能持有4000億到5000億美元現(xiàn)金，但它們都被存在海外。而蘋果的債務將達到1500億美元，這些錢都被用于資本回籠計劃，這只會令其美國本土現(xiàn)金儲備更為緊張。如果利率上升或蘋果業(yè)務放緩，管理層“大量發(fā)行債務”的想法可能會降溫。從長期來看，這種選擇更不可持續(xù)。
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