難尋買家：HTC品牌為何如此不值錢？

近日，HTC股價及業(yè)績的大幅下滑引起了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。為此業(yè)內(nèi)建議HTC惟有賣身才能得以存活，之前我們也曾建議HTC應(yīng)在合適的估值時選擇出售是明智之舉，至少對得起股東們。但沒有想到的是，HTC的境況是每況愈下，最新報道稱，目前HTC的現(xiàn)金比它的總市值還要高。據(jù)HTC最新公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，截至6月30日，其現(xiàn)金有472億新臺幣，而當(dāng)下HTC的總市值卻只有467.8億新臺幣。在投資者看來，HTC現(xiàn)金以外的資產(chǎn)已經(jīng)一文不值。盡管這種比較得出的結(jié)論略顯極端，但從買方的角度看，HTC確實鮮有價值存在。

在此，也許有人，甚至包括HTC自己都會認為我們的看法過于偏激，畢竟此前的Palm、摩托羅拉、諾基亞等這些在手機產(chǎn)業(yè)與HTC一樣逐漸沒落的廠商最終均找到了買家。例如Palm被惠普并購；谷歌收購了摩托羅拉移動，之后再度易手聯(lián)想；諾基亞歸屬于微軟。但不知業(yè)內(nèi)知否注意到，除了時間的因素之外，盡管這些廠商同樣是走向沒落，但依舊具備HTC現(xiàn)在所不具備的價值。

例如當(dāng)時的Palm具備基于Palm OS的完整獨立生態(tài)系統(tǒng)；摩托羅拉移動除了具備大量專利外(這也是為何其仍可以被兩次出售的主要原因之一)，可以讓谷歌借此維持Android陣營的穩(wěn)定(當(dāng)時Android正面臨蘋果和微軟專利訴訟的壓力)的Android發(fā)展的關(guān)鍵時期，而摩托羅拉當(dāng)時為了大力支持Android的發(fā)展，還徹底放棄了自己的Linux系統(tǒng)。與摩托羅拉移動類似，諾基亞在被并購前，也是放棄了自己的Symbian系統(tǒng)，且擁有大量的專利和較龐大的手機用戶基數(shù)外，還在最后成為微軟Windows Phone生態(tài)系統(tǒng)的中堅(例如其Lumia手機占據(jù)微軟Windows Phone出貨量的80%左右)。

從上述不難看出，盡管都是走向沒落，但與Palm、摩托羅拉、諾基亞這些被并購的廠商相比，HTC明顯先天性缺失對于買方的并購價值（例如獨立生態(tài)系統(tǒng)、專利、予買方的戰(zhàn)略訴求等）。

除先天性缺失并購價值外，在當(dāng)下的智能手機產(chǎn)業(yè)趨于同質(zhì)化的競爭中，品牌和性價比是保持生存所需規(guī)�；蛘哂�利的兩種方式。從目前看，除了蘋果和三星是依靠品牌外，多數(shù)廠商靠的還是性價比。充其量是在品牌和性價比之間找個平衡。例如國內(nèi)最為接近的兩個對手華為和小米就是典型的在品牌與性價比之間找平衡的廠商。

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