創(chuàng)業(yè)十七年：投資如跳樓，就看你從6樓跳還是4樓跳

第二是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的估值水漲船高。在大互聯(lián)網(wǎng)公司做到一定level已經(jīng)出來的明星創(chuàng)業(yè)者越來越多，他們做事風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比大學(xué)剛畢業(yè)的人低很多，自然團(tuán)隊(duì)估值也非常高。現(xiàn)在一個(gè)講故事階段的天使輪都可能估值到幾千萬，作為一般的個(gè)人投資者只能通過眾籌方式參與。

不過，誘惑越大風(fēng)險(xiǎn)就越大。在創(chuàng)業(yè)大潮中，創(chuàng)始人拿錢跑路、投資股份沒保障的情況也不是沒有，私募股權(quán)眾籌能解決這個(gè)問題嗎？

私募股權(quán)眾籌從制度上規(guī)避了拿錢跑路、股份沒保障這種初級(jí)的道德風(fēng)險(xiǎn)。但是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司該存在的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、人才風(fēng)險(xiǎn)、后續(xù)資金風(fēng)險(xiǎn)，用眾籌的方式也一樣存在，因?yàn)榭隙ú皇钦f這個(gè)公司眾籌了它就一定成功。眾籌只是解決了企業(yè)天使輪、A輪資金的階段，還有熱心投資者給予的初期宣傳啟動(dòng)。B輪、C輪等后續(xù)輪并不太適合眾籌投資者介入。創(chuàng)業(yè)成功的幾率就和你從6層樓跳下去還能生存差不多。而眾籌呢？最多解決了從4層樓跳下去而已。所以參與互聯(lián)網(wǎng)私募股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)仍然非常大，不過投中了一個(gè)，收益也是非常驚人的。

第一，歸零風(fēng)險(xiǎn)。巴菲特投資要素重點(diǎn)：第一條，不要虧損；第二條，記住第一條。這實(shí)際上就是投資要保本的紀(jì)律原則。股權(quán)眾籌的公司倒閉了，它的價(jià)值就是零，也許會(huì)有一些辦公設(shè)備殘?jiān)�，專利等無形資產(chǎn)留下，在我看來和當(dāng)初投入的資金比也算歸零，半死不活其實(shí)也算歸零的一種。參與私募股權(quán)投資，保本很難，要么成功退出，要么歸零，只有這兩條路可選。

第二，退出問題。股權(quán)眾籌怎么退出？我們現(xiàn)在沒有一個(gè)高效的退出渠道，這是整個(gè)行業(yè)目前的短板，最快速的退出方式就是項(xiàng)目盡快上B輪C輪，眾籌投資者的股份轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。但是這周期也比較長(zhǎng)，可能幾個(gè)月，也可能5~10年。企業(yè)做大了進(jìn)新三板也是一個(gè)退出的方向。最近看到一些P2P方式的眾籌股權(quán)打包眾籌資產(chǎn)交易，很明確這是打政策的擦邊球。

第三，平臺(tái)自籌資違規(guī)。事實(shí)上這類平臺(tái)很多，都是屬于早期的小平臺(tái)，不僅給自己眾籌，而且亂估值，誤導(dǎo)投資者，有些甚至連投資者實(shí)名認(rèn)證都沒，有些投資者不交一分錢就可以預(yù)投。我記得6月某個(gè)平臺(tái)有個(gè)WIFI項(xiàng)目，也是明星投資人，居然號(hào)稱認(rèn)購意向金71億，真是醉了。

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