阿里財報超預(yù)期，趕緊賣掉它的股票吧

過去這個季度阿里巴巴的收入增長超出預(yù)期，主要歸功于移動端商業(yè)化能力臻于完善，但這也意味著依靠移動端貨幣化能力提升驅(qū)動的增長空間有限。其目前的股價明顯沒有反應(yīng)其所面對的風(fēng)險，而且一個多月中已經(jīng)累積40%左右漲幅，好財報正是兌現(xiàn)良機。

對于那些從這波反彈的開始就買入阿里巴巴股票的投資者而言，在短短一個月中已經(jīng)獲得了將近40%的收益。但如果因為剛剛發(fā)布的截至9月的2016財年第二財季財報表現(xiàn)不錯，就認(rèn)為反轉(zhuǎn)已經(jīng)到來，可能會錯失套現(xiàn)收益的良機。

盡管這份財報顯示了阿里巴巴強大的創(chuàng)造利潤和現(xiàn)金流的能力，但總體而言，雖然其凈利潤達(dá)到令人詫異的227億元人民幣，但如果扣除掉投資收益，其可持續(xù)的盈利能力并沒有太大變化。

該季度的最大亮點，是移動端交易額和收入占零售業(yè)務(wù)的比例分別達(dá)到了62%和61%，兩個指標(biāo)的差異相比之前大幅縮小，這主要歸功于其移動端商業(yè)化能力正臻于完善。在該季度，移動端貨幣化比率達(dá)到了2.39%，與PC端的2.47%進(jìn)一步靠近，而綜合的貨幣化比率甚至已經(jīng)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)上升。

結(jié)果是，盡管其整體交易額增長只有28%，為近年來首次下降到30%以下，但其整體收入?yún)s增長了32%，高于上個季度的28%，這還是在上年同期高增長基數(shù)的情況下獲得的。這主要歸功于移動端商業(yè)化能力提升驅(qū)動下的中國零售業(yè)務(wù)的增長——為35%，而該部門貢獻(xiàn)了阿里全部收入的78%。

但依靠移動端商業(yè)化能力驅(qū)動的增長可能空間有限，過去9個季度PC端貨幣化比率的中位數(shù)是2.61%，這很可能成為未來一段時間內(nèi)移動端貨幣化比率的目標(biāo)水平。

盡管阿里巴巴這些年進(jìn)行了大量的投資，但根據(jù)財報，目前能夠反應(yīng)到營收上的，只有UC和高德，目前這部分貢獻(xiàn)了阿里全部收入的大約6%，其他的投資主要通過投資收益來影響其當(dāng)期盈利。不久前宣布收購優(yōu)酷土豆后，阿里在文化娛樂領(lǐng)域的機會值得期待，但考慮到該領(lǐng)域的分散狀況，以及來自騰訊等競爭，中短期內(nèi)預(yù)計還很難成為新的增長引擎。

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