股市暴跌，錢都去哪兒了？

一時(shí)間，這些證金概念股引起了市場(chǎng)爆炒。其中最為典型的就是梅雁吉祥。自8月4日梅雁吉祥宣布證金公司為第一大股東之后，其股價(jià)迎來“神轉(zhuǎn)折”。8月4日~19日，梅雁吉祥共拉出10個(gè)漲停板。其中8月18日、19日換手率接近100%，市場(chǎng)投機(jī)氛圍之濃可見一斑。

但證金公司這種持股路徑也導(dǎo)致了一個(gè)混亂的局面，那就是熱點(diǎn)往往短暫而不可持續(xù)。上周四開始，梅雁吉祥露出疲態(tài)，獲利資金大舉撤退。上周四、上周五和本周一3個(gè)交易日，梅雁吉祥連續(xù)三個(gè)跌停。

很多人都不明白證金公司買入梅雁吉祥的邏輯。從基本面來看，它是一家虧損公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散程度為A股之最。

此外，在證金公司買入的個(gè)股中，還包括被立案調(diào)查的恒生電子。

某私募人士指出，證金公司護(hù)盤行為中，買入了一些如梅雁吉祥之類的個(gè)股，導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)資金完全集中在了一些題材股的短炒上，導(dǎo)致市場(chǎng)的導(dǎo)向出了問題。即使證金公司錢再多，每只股票買入一點(diǎn)點(diǎn)，都是撒胡椒面，有限的資金被分散后，市場(chǎng)并未回歸價(jià)值投資，整體市場(chǎng)仍處于高估狀態(tài)，導(dǎo)致沒人敢抄底。

深交所數(shù)據(jù)顯示，8月24日創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率仍高達(dá)80.67倍，中小板也有52.28倍。

機(jī)構(gòu)動(dòng)向

券商自營(yíng)盤或深套基金倉(cāng)位持續(xù)下降

盡管在7月初“救市總動(dòng)員”時(shí)，21家券商大佬集體發(fā)聲稱，4500點(diǎn)以下自營(yíng)盤不減持，并擇機(jī)增持。如今上證指數(shù)不僅沒有回到4500點(diǎn)以上，更是飛流直下來到3200點(diǎn)附近。而此前宣告4500點(diǎn)以下不減持的券商或已經(jīng)套在山頂，無力來承擔(dān)救市的使命。

券商救市有心無力

7月初，在多部委聯(lián)合重拳救市時(shí)，21家券商大佬齊聚證監(jiān)會(huì)集中商討救市方案，隨后發(fā)布聯(lián)合公告。公告表示，21家證券公司以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資，合計(jì)不低于1200億元，用于投資藍(lán)籌股ETF。上證綜指在4500點(diǎn)以下，在2015年7月3日余額基礎(chǔ)上，證券公司自營(yíng)股票盤不減持，并擇機(jī)增持。

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