從危機(jī)中凝視光明

這是關(guān)乎執(zhí)政根基的一場(chǎng)決戰(zhàn)，不用懷疑中央政府的決心。當(dāng)然，地方政府會(huì)很痛苦，中央斷腕，地方就得自宮。

其次，職工工資是企業(yè)削減開支的最后防線，直接連著消費(fèi)。而消費(fèi)的頹勢(shì)表明企業(yè)收支緊縮正過渡到家庭收支緊縮，破產(chǎn)和失業(yè)率升高將緊隨其后。

以上解釋了“剛開始”，“硬著陸”呢？

硬著陸是經(jīng)濟(jì)增速的急剎車。過去五年，經(jīng)濟(jì)增速均勻下降，盡管相比高點(diǎn)已經(jīng)腰斬，但多數(shù)人沒有知覺，只能算軟著陸。

而淘汰過剩產(chǎn)能，要硬碰硬的關(guān)門歇業(yè)，生產(chǎn)線拉閘、工人下崗、銀行壞賬，對(duì)社會(huì)心理的沖擊要強(qiáng)烈的多。

事物是普遍聯(lián)系的，企業(yè)是社會(huì)組織的有機(jī)構(gòu)成。企業(yè)關(guān)停不可能孤立完成，一旦開始，就會(huì)沿著產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、合同鏈連鎖反應(yīng)，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)神經(jīng)體系中四處傳導(dǎo)，引起緊縮與陣痛、觸發(fā)地雷和炸彈，造成局部坍塌，甚至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

由此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增速下降和財(cái)政收入削減，不可能保持平滑，而是短促干脆的。GDP增速再度腰斬也未必不可能。

三、危機(jī)會(huì)怎樣？

危機(jī)與政策共振，會(huì)有一系列特征。比如：

1.大宗過剩。生產(chǎn)線從限產(chǎn)到關(guān)停，作為原料的大宗商品將進(jìn)一步過剩，價(jià)格從冰點(diǎn)跌入零下。100塊錢一噸的煤炭還不是底。

2.貨幣寬松。雖然總理一再強(qiáng)調(diào)不會(huì)“大水漫灌”，但配合過剩產(chǎn)能出清的動(dòng)作，為了控制金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策上必然是寬松導(dǎo)向，存準(zhǔn)率只可能繼續(xù)下行。

3.匯率貶值。貨幣政策的寬松導(dǎo)向?qū)��?yán)重制約匯率目標(biāo)，人民幣利率周期與美元利率周期的悖逆，將導(dǎo)致對(duì)美元匯率繼續(xù)下行，央媽縱千攔萬阻，但破7沒有懸念。

4.資金避險(xiǎn)。寬松的貨幣政策加上實(shí)業(yè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)積聚，將驅(qū)趕資金慌不擇路的流竄到股市、樓市、債市甚至境外尋求避險(xiǎn)和增值，吹起無數(shù)大泡泡。還是那句話——滬深永遠(yuǎn)瘋，京滬永遠(yuǎn)漲。

5.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。東三省、河北、山西等過剩產(chǎn)能集中城市，地方財(cái)政已經(jīng)岌岌可危，未來五年依靠債務(wù)置換度日，隨著企業(yè)關(guān)停稅收銳減可能爆發(fā)金融系統(tǒng)危機(jī)、地方債務(wù)危機(jī)。

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