從危機中凝視光明

這是關乎執(zhí)政根基的一場決戰(zhàn)，不用懷疑中央政府的決心。當然，地方政府會很痛苦，中央斷腕，地方就得自宮。

其次，職工工資是企業(yè)削減開支的最后防線，直接連著消費。而消費的頹勢表明企業(yè)收支緊縮正過渡到家庭收支緊縮，破產(chǎn)和失業(yè)率升高將緊隨其后。

以上解釋了“剛開始”，“硬著陸”呢？

硬著陸是經(jīng)濟增速的急剎車。過去五年，經(jīng)濟增速均勻下降，盡管相比高點已經(jīng)腰斬，但多數(shù)人沒有知覺，只能算軟著陸。

而淘汰過剩產(chǎn)能，要硬碰硬的關門歇業(yè)，生產(chǎn)線拉閘、工人下崗、銀行壞賬，對社會心理的沖擊要強烈的多。

事物是普遍聯(lián)系的，企業(yè)是社會組織的有機構成。企業(yè)關停不可能孤立完成，一旦開始，就會沿著產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、合同鏈連鎖反應，在復雜的經(jīng)濟神經(jīng)體系中四處傳導，引起緊縮與陣痛、觸發(fā)地雷和炸彈，造成局部坍塌，甚至系統(tǒng)性風險。

由此引發(fā)的經(jīng)濟增速下降和財政收入削減，不可能保持平滑，而是短促干脆的。GDP增速再度腰斬也未必不可能。

三、危機會怎樣？

危機與政策共振，會有一系列特征。比如：

1.大宗過剩。生產(chǎn)線從限產(chǎn)到關停，作為原料的大宗商品將進一步過剩，價格從冰點跌入零下。100塊錢一噸的煤炭還不是底。

2.貨幣寬松。雖然總理一再強調不會“大水漫灌”，但配合過剩產(chǎn)能出清的動作，為了控制金融系統(tǒng)風險，貨幣政策上必然是寬松導向，存準率只可能繼續(xù)下行。

3.匯率貶值。貨幣政策的寬松導向將嚴重制約匯率目標，人民幣利率周期與美元利率周期的悖逆，將導致對美元匯率繼續(xù)下行，央媽縱千攔萬阻，但破7沒有懸念。

4.資金避險。寬松的貨幣政策加上實業(yè)領域的風險積聚，將驅趕資金慌不擇路的流竄到股市、樓市、債市甚至境外尋求避險和增值，吹起無數(shù)大泡泡。還是那句話——滬深永遠瘋，京滬永遠漲。

5.債務風險。東三省、河北、山西等過剩產(chǎn)能集中城市，地方財政已經(jīng)岌岌可危，未來五年依靠債務置換度日，隨著企業(yè)關停稅收銳減可能爆發(fā)金融系統(tǒng)危機、地方債務危機。

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