樂視遇到大麻煩：會像當(dāng)年“德隆”一樣大崩盤嗎？

2、此外，是上市公司供應(yīng)鏈上的巨大庫存風(fēng)險。2015年至2016年9月期末，公司的存貨規(guī)模分別為113,878.74萬元和184,796.82萬元，存貨呈大幅增長趨勢，2016年9月末公司存貨較2015年末增長62.28%，照這個速度，到2016年年末，的存貨增長估計會將達(dá)100%左右。樂視網(wǎng)稱，存貨主要是終端產(chǎn)品，增加的主要原因是公司終端銷售以及線上商城業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，銷售模式從“預(yù)約 現(xiàn)貨”逐步變?yōu)楝F(xiàn)貨銷售為主。“如果未來市場出現(xiàn)大幅波動，可能會帶來一定的跌價損失風(fēng)險。 “

3、以上還是有形資產(chǎn)，即硬件終端產(chǎn)品的存貨暴增不下；無形資產(chǎn)的存貨量也同樣決定著樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流。

截止2016年9月30日，樂視網(wǎng)的無形資產(chǎn)為61億元左右（613,780.88)萬元，占總資產(chǎn)的比重為21.26%，占比較高，主要是采購的版權(quán)增加所致。“如果購買的版權(quán)不能及時的商業(yè)變現(xiàn)，或隨著影視劇的更新速度加快，無形資產(chǎn)可能面臨一定減值，會影響到公司經(jīng)營現(xiàn)金的流入。 ”這是樂視網(wǎng)Q3財報里的原話。

這里面無形資產(chǎn)的減值可能也會是一大塊，根據(jù)樂視網(wǎng)對于收入的確認(rèn)原則：

即所有的跨年年費收入，都計入了當(dāng)年的一次性收入。所以我們也就看到了這樣奇葩的會費模式，50年。。。

作為非地產(chǎn)等重資產(chǎn)類公司，樂視網(wǎng)的直接資產(chǎn)負(fù)債率65.72%已經(jīng)罕見之高，再加上庫存及無形資產(chǎn)減值可能帶來的現(xiàn)金流惡化，和已進(jìn)行的為直接融資的股權(quán)質(zhì)押，擔(dān)保到期等風(fēng)險，賈躍亭最核心的現(xiàn)金奶牛業(yè)務(wù)（上市公司）資金鏈幾乎已千瘡百孔。

德隆的結(jié)局

德隆也有與樂視類似的“以毒攻毒”擴(kuò)張計劃

縱觀樂視這兩年的急速擴(kuò)張，2014年是一個重要節(jié)點，承認(rèn)涉入一場中國反腐案件，也讓整個樂視陷入巨大資金和信用危機(jī)。不過很快，賈躍亭在這起風(fēng)波后安然著陸，之后的樂視像變了一個人一樣，沒有大家預(yù)料中的會“收斂”和保證資金安全優(yōu)先，而是更大規(guī)模大擴(kuò)張。

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