巨頭風(fēng)光不再 A股"互聯(lián)網(wǎng)+"泡沫或破滅

申萬宏源策略分析師王勝對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，創(chuàng)新的投資類似于風(fēng)險(xiǎn)投資，成功概率難有十分之一，由于股市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，體現(xiàn)在對(duì)新興產(chǎn)業(yè)，適度的泡沫可以支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但是難度在于適度的泡沫在人性的驅(qū)動(dòng)下，必然會(huì)成為更大的泡沫。

海通證券分析師荀玉根認(rèn)為，作為美國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)的孕育基地，從20世紀(jì)90年代開始，納斯達(dá)克陸續(xù)培養(yǎng)了一批互聯(lián)網(wǎng)巨頭，如蘋果、谷歌、微軟、康卡斯特、思科、英特爾等，如今這些公司均已成為市值超千億美元的大市值藍(lán)籌，與A股創(chuàng)業(yè)板這些小市值公司相比顯然有失公允。

科網(wǎng)泡沫破裂將上演？

今年以來，隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連創(chuàng)新高到斷崖式下跌，不少業(yè)內(nèi)人士把A股創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)比之2000年美國(guó)納斯達(dá)克泡沫，其實(shí)，A股個(gè)別“互聯(lián)網(wǎng)+”龍頭公司出現(xiàn)各類監(jiān)管“黑天鵝”事件，也和美國(guó)15年前的情況極其類似。

深圳一位私募人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，比較當(dāng)年的納斯達(dá)克和今天的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)時(shí)納斯達(dá)克進(jìn)入大牛市周期后的最后一年，大約有七八個(gè)月的“慢牛”鞏固期，然后再有近半年的飆升期，走出一個(gè)“轉(zhuǎn)角加速”的大趨勢(shì);而從1月到6月初創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)，就跟1999年10月中到2000年3月的納斯達(dá)克走勢(shì)形態(tài)很類似;現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板在6月初見頂回調(diào)后，其下跌的快速也跟當(dāng)年納斯達(dá)克類似。

該人士稱，當(dāng)年納斯達(dá)克泡沫的破裂，首先緣起于微軟反壟斷案件，安然和世通財(cái)務(wù)丑聞嚴(yán)重打擊市場(chǎng)情緒，之后很多互聯(lián)網(wǎng)公司出來的業(yè)績(jī)不如市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步加速市場(chǎng)探底。而這些2000年的事件，和2015年中國(guó)發(fā)生的各種監(jiān)管事件都有類似之處;比如最近第三方支付可能被央行限制，大智慧、同花順、恒生電子等公司頻頻被查，甚至同花順可能暫停上市，互聯(lián)網(wǎng)金融前途未卜。

2014年以來，中小板、創(chuàng)業(yè)板很多公司，以及BAT等，還有美國(guó)的蘋果和谷歌等企業(yè)，都不斷通過并購(gòu)壯大;其實(shí)2000年的世通公司等美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，利用兼并、收購(gòu)等手段瘋狂擴(kuò)張，一次次上演“小魚吃大魚”和“快魚吃慢魚”的戲法，世通公司當(dāng)時(shí)迅速發(fā)展為全美第二大長(zhǎng)途電話公司、全球第一大互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)商，這些事件都有類似之處�！�2001年后，互聯(lián)網(wǎng)迅速普及，用戶增速也有所下降，而2015年智能手機(jī)趨于普及后，增速也明顯下滑�！痹撍侥既耸糠Q。

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