報業(yè)寒冬：看美國六大紙媒的分崩離析

查理·布魯貝克擁有足夠的智慧投給AOL 500萬美元，他也有足夠的智慧堅持到史蒂夫·凱斯把AOL帶大，甚至，他更令人拍案叫絕地在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的高潮期變現(xiàn)了這筆增值數(shù)百倍的投資。不過，他拿這筆錢，去做的許多事情，卻顯得不很聰敏。今天看來，其中最大的敗筆，是他在2000年3月13日，巨資收購另一家瀕危的報業(yè)集團 —— 時代鏡報集團（Times Mirror），在包袱之上再加上一個巨大的包袱。《洛杉磯時報》就是在那次交易中進(jìn)入論壇集團序列的。

言歸正傳，簡單地講，論壇集團的拆分，很簡單：有活力的、前景看好的業(yè)務(wù)，留下；發(fā)行萎縮、廣告下滑的報業(yè)，開路。

論壇集團的報業(yè)資產(chǎn)，在正式拆分前的2013年，賺了9400萬美元，總收入為18億美元。銷售凈利潤率低得驚人，但這已經(jīng)是最近四年中最高的一次了。證券市場給它的PE估值是6.3倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場的PE中間值。這意味著，投資者認(rèn)為其創(chuàng)利能力將進(jìn)一步走低。

用另一個說法，論壇集團旗下眾多報紙，總值僅為5.33億美元。這些報紙為美國八大城市報，其中包括《洛杉磯時報》、《芝加哥論壇報》、《巴爾的摩太陽報》。你可以抽空查一下中國的幾家上市報業(yè)集團，比如浙報傳媒、新華傳媒等等的市值。對比是驚人的。

更為令人震驚的是，紐約時報報道，對于論壇報業(yè)來說，其與華盛頓郵報、甘耐特等共同持有的數(shù)字分類廣告平臺Classified Ventures帶來了充沛的現(xiàn)金流與可觀的利潤，可以幫助對沖印刷版廣告與發(fā)行的損失，但是，這些報業(yè)部門的資產(chǎn)，留在了電視部門“論壇媒體”。而論壇媒體，稍后把這部分?jǐn)?shù)字資產(chǎn)賣給了甘耐特，準(zhǔn)確地說，是賣給了甘耐特的電視、數(shù)字部門TENGA。

分拆前，論壇集團總負(fù)債為41億美元，大部分是其在前幾年購買地方電視臺時發(fā)生的。由論壇報業(yè)分?jǐn)偟膫鶆?wù)3.5億美元，約占總額的8%。這樣的比例并沒有失去理性，但是，處在風(fēng)雨飄搖之中的報業(yè)集團有能力承擔(dān)這一重負(fù)嗎？

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